Имеется два инвестиционных проекта (проект А продолжительностью три года и проект В - два года), предусматривающие одинаковые инвестиции, равные 4 млн руб. Цена капитала составляет 10%.

Требуется выбрать наиболее эффективный из них, если ежегодные денежные потоки характеризуются следующими данными (млн руб.) - проект А: 1,20; 1,60; 2,40; проект В: 2,00; 2,87.

Решение

Расчет NPV каждого проекта (дважды повторенного проекта А и трижды повторенного проекта В) представим в таблице:

Год	Дис кон тиру ющий мно жи тель	Проект А				Проект В
		Цикл 1		Цикл 2		Цикл1		Цикл 2		Цикл 3
		FV	PV	FV	PV	FV	PV	FV	PV	FV	PV
0	1	-4.0	-4.0			-4.0	-4.0
1	0.9091	1.20	1.09			2.0	1.82
2	0.8264	1.60	1.32			2.87	2.37	-4.0	-3.3
3	0.7513	2.40	1.8	-4.0	-3.0			2.0	1.5
4	0.6830			1.20	0.82			2.87	1.96	-4.0	-2.73
5	0.6209			1.60	0.99					2.0	1.24
6	0.5645			2.40	1.35					2.87	1.62
NPV для циклов			0.21		0.16		0.19		0.16		0.13
NPV для проектов		NPV(А+А)=0,37				NPV(В+В+В)=0,48

Как следует из расчетов, представленных в таблице, при двукратном повторении проекта А его NPV  составит 0,38 млн руб., а при трехкратном повторении проекта В его совокупное значение NPV составит 0,48 млн руб.
Для проверки проведем расчет совокупной величины NPV для проекта А по формуле:



Такой же расчет NPV проведем для проекта В:



Очевидно, что расчет по формуле и по таблице приводит к одному результату.
Поскольку из двух рассмотренных проектов, имеющих различную продолжительность и различные денежные потоки, наибольшее значение совокупного NPV принадлежит проекту В, то его можно считать наиболее привлекательным для потенциального инвестора. Следует отметить, при прямом сравнении предпочтительнее выглядит проект А, поскольку его NPV составляет 0,21 млн руб., против 0,19 млн руб. для проекта В. Таким образом, корректное сравнение двух этих проектов приводит к противоположным выводами по отношению к первоначальным выводам.